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李卫平：大家早上好，很高兴参加今天的分论坛，昨天在开幕式的时候我已经就当前金融科技如何来服务中国实体经济做了一个简单的分享。昨天主要讲了四个层面的问题，跟今天的内容是高度有机结合的。昨天讲中国实体经济当前痛点的根本是缺钱，而当下该如何解决这个痛点，带来的第二个问题就是供应链金融是解决中小企业融资难、融资贵和无投资的必由之路。

他以第一款产品G3为例，产品定价为20万~28万，如果扣掉购车补贴，这款车的低配价格是小于15万的。这种产品定位也是何小鹏受互联网和移动互联网用户的启发。“我们以前做移动互联网的时候，一开始就知道，语音的高端用户是数据的低端用户。这句话怎么理解？十几年前，一个月话费花1000块钱的人，基本上不上网。上网的人都是一个月话费50块钱。所以要找到年纪轻的、科技的，或者年轻的小白用户，他们才会去尝试新东西，而不是那些比较有钱的用户。”何小鹏说。

16，黄弢：好的，消费和医药都是产生长期大牛股的这些地方。那么下面我们请志武总也谈一下，您最看好的行业和简单的理由，给大家分享一下。李志武：好的，我可能把行业打散讲，有三个主题。第一个我觉得投资主题是行业整合，这里面主要是包括国家通过行政命令方式的供给侧改革。此外，比较传统竞争性的行业经过长期的市场出清导致的市场集中度提升。这两个其实可以归为一个特征，就是集中度提升的机会。包括周期性的一些公司、行业，包括一些必需品的消费行业，可能都出现这种情况，就是行业开始大规模的向头部公司集中，这可能会带来一些非常好的投资机会，我们看到了头部公司的盈利都在迅速的回升，估值也比较低，可能会贯穿一段时间的情况，所以我们觉得这部分估值特别低，安全边际特别高的，还有一定成长性的公司可能会是比较好的投资标的，这是第一个，行业的一个整合的机会。第二个就是消费升级，尤其是在目前贸易战的大背景下，整个国内的消费应该是非常重大的机会，包括我们看到有医药，包括港股近期特别火的教育、物业管理，这些都是出现新的投资机会。我们觉得消费升级可能是贯穿未来很多年的一个机会，里面有一些非常好的品种，这是我们重点关注的。第三个就是制度创新带来的机会，包括港股，尤其对港股来说，下半年可能会开设生物科技版，包括引入同股不同权，一系列的制度创新，包括部分的独角兽的上市，可能会带来新的机会，会出现新的估值方法和定价模式。所以我个人可能倾向于这三个角度来选一些主题机会。

在解读榜单内容中，《财富》中文网指出，过去一年，中国企业明显感受到多浪叠加的时代冲击，但它们励精图治，开始怀抱为人类社会做出贡献的使命。中国优秀企业正在认清自己，摆脱同质化的“大干快上”，开始“挑难的事做”。首先，是科技创新，补实体领域的短板。不论是首次逼近前二十的中芯国际，高出第二名两倍票数继续登顶的华为公司，还是排名前五的珠海格力，都在努力填补国内产业链在核心元器件、关键组建和设备领域的不足。实际上，中国企业的研发投入已经位居全球第二，但知识产权进口额仍然达到出口额的6倍，说明存在大量同质化、低水平的费用支出。未来，这些领先企业在基础领域里的持续精耕，将有效带动行业向更加尖端领域的升级，中国自身的产业链将更加完整，对全球科技的依存度将进一步降低。而中航科技、中航科工、中航工业三家均上榜前二十，展现出在全球政治经济背景下，投票者对自主化航空航天领域前景的看好。

1，黄弢：第一个问题，我想先做一个简单的复盘，上半年，上证综合指数，中证500，中小板，平均跌幅在10%-20%之间。那么我想请泽刚总首先谈一下，市场的走势其实是比较典型的熊市，那么您认为这个市场走势的核心原因是什么？李泽刚：好，谢谢。2018年上半年A股市场总体呈现逐级下行的态势。从年初的3300点，一直到6月下旬的2800点，跌去了500个点。那么在这中间各个行业指数的平均跌幅基本上是在10%-20%这样一个区间，中位数是15%。那么其中领跌的主要集中在机械、有色、通信等等，上半年受各种因素负面冲击较大的板块跌幅都在25%-30%。所以总体来讲，今年应该说是全市场的系统性下跌。当然，其中也有个别板块的亮点，比如说像医药、食品饮料等等在上半年平均有5%左右的绝对涨幅，是今年为数不多的避风港。不管怎么样，上半年的整体格局是一个震荡下行的态势。原因很多，像今年上半年讨论非常多的一些关键词，美元加息，中美贸易摩擦，国内经济持续下行，金融监管收紧，资管新规等等，有非常多的因素。但是整个上半年回顾起来，A股下跌的核心原因是什么？我们的总结是源于流动性的枯竭，也就是A股的场外资金的持续枯竭，叠加场内资金的持续系统性避险的驱动之下，整个A股市场的流动性环境出现了一个枯竭的局面，造成了估值体系的持续下行。这有两方面的因素，刚才讲了很多的一些因素，次要的因素是外部因素，包括像中美贸易摩擦，包括美元加息等等一些的干扰。那么更主要的因素是内部因素，也就是中国国内的经济环境和政策环境出现了一些变化。比如说宏观经济的角度来讲，三驾马车陆续分别都出现了一定的问题，或者说出现了整个市场很大的担忧。那么再叠加上半年的新规不断，特别是像资管新规，对A股市场的确产生了直接的、系统性的阶段性冲击，并且在短期内它还将会持续，所以归纳起来讲就是内因和外因叠加在一块。当然中国国内的因素是主要的原因。

监管警报再次拉响。据相关保险公司人士透露，根据要求，保险公司和保险专业中介机构要严格按照《通知》规定，重点针对所属机构及从业人员销售资质、产品准入、业务隔离、备案管理、分类处置等内容，梳理检查公司相关管理制度是否完备，机制是否健全，执行是否到位。“总公司要切实按照监管要求，自上而下督促层层建立从业人员销售‘飞单’行为的管控制度，落实管控责任。”